4月以來，多晶硅期貨價格加速探底。4月9日，多晶硅期貨主力合約下跌3.78%，至31690元/噸，創2025年6月以來新低。

業內人士認為，當前多晶硅期貨價格下跌的主要驅動，依舊是供過于求。

“清明節后，多晶硅市場的‘弱現實’并沒有改變，市場參與者普遍保持‘買漲不買跌’的心態。當前，上下游庫存都處于高位，下游需求和利潤不佳，市場悲觀情緒可能繼續加重。”弘則研究分析師劉藝羨表示，只有看到光伏產業鏈基本面出現好轉跡象，才能看到價格拐點。基本面好轉是一個量變到質變的過程。目前來看，下游加速累庫、供需雙弱，且需求弱于供應。

廣發期貨分析師紀元菲也認為，多晶硅現貨價格持續下跌使期價下方空間打開。同時，在供過于求的背景下，多晶硅現貨均價和期貨價格已經跌破平均生產成本，有望向低成本生產企業的現金成本和前期低價區間發展。

期貨日報記者了解到，當前多晶硅現貨成交均價已連續6周下跌。中國有色金屬協會硅業分會的數據顯示，本周N型復投料成交均價為3.60萬元/噸，環比下滑1.37%;N型顆粒硅成交均價為3.50萬元/噸，環比下滑4.11%。

看向基本面，據廣發期貨分析師紀元菲介紹，供應方面，4月多晶硅產量大概率穩中有增。此前多家企業有提產預期，預計4月之后的產量會進一步增加。近期，有市場消息稱部分企業4月有減產預期，將影響約1萬噸的產量，預計減產時間在4月下旬。

國信期貨分析師李祥英也認為，盡管近期多晶硅企業開始降負，但減產幅度有限。按當前排產測算，4月產量預計仍在8.3萬噸。

需求方面，紀元菲認為，多晶硅下游需求依舊不容樂觀，下游排產環比下降。4月硅片排產小幅下降至48.73GW，電池片排產小幅下降至44.3GW，組件排產下降至32.15GW。“整體下游排產呈倒金字塔形，硅片環節價格壓力增加，拖累了多晶硅價格。”紀元菲說。

庫存方面，根據SMM的數據，目前多晶硅廠庫庫存約33萬噸，截至3月底下游的原料庫存仍有21.6萬噸，交割庫倉單庫存有3萬多噸，社會庫存中還有部分非標存貨，庫存壓力較大。盡管當下多晶硅廠家開工率較低，但在供大于求的市場情況下，庫存去化仍較為困難。

展望后市，一德期貨分析師張海端認為，當前多晶硅市場預期仍偏悲觀，價格缺乏上行動力，整體仍處于磨底階段，磨底時間預計比較長。李祥英也認為，當前多晶硅市場暫未出現明顯的支撐因素，多晶硅價格正逐步向頭部企業現金成本靠攏。若無行業大規模控產約束或政策性利多出現，后續價格只有在行業最低成本線附近存在支撐。

“目前多晶硅市場仍處于降價去庫階段。”劉藝羨表示，若4月中下旬供應端減產兌現，多晶硅的成本支撐或將進一步體現，在此之前，市場仍處于探底階段。