據BigMint 網站4月2日發布的信息，隨著2026年第一季度結束，全球動力煤市場呈現出謹慎樂觀與貿易流向細微調整并存的復雜局面。主要樞紐的價格總體保持堅挺，但受地緣政治緊張局勢、供應基本面的不確定性以及運費對區域競爭力的持續影響，部分價格出現分化。

大西洋盆地：價格修正，實物-紙貨價差收窄

3月31日，西歐阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普港(ARA)熱值6000千卡/千克(NAR)煤炭基準CIF價格顯著下跌，每噸降3.00美元，至每噸114.05美元。這一變動與現貨市場價格與金融紙貨價差收窄同步發生，因激進的現貨報價逐漸消退，近期紙貨價格走軟。市場焦點轉向長期合同，對27號季度合約(Cal 27)的興趣有所增加。因許多交易商正值復活節假期，預計歐洲交易將保持清淡。

哥倫比亞供應端的發展鞏固了基本面支撐。動力煤出口環比下降13%，降至937,708噸，由于基礎設施遭到襲擊，塞雷洪(Cerrejon)的發貨量下降39%，凸顯了供應鏈的脆弱性。

亞洲：在印尼供應受限的情況下保持謹慎樂觀

亞洲市場情緒依然謹慎，但買家對夏季需求的預期催生了興趣。3月31日，5750千卡/千克NAR煤炭NEAT指數小幅上漲至每噸117.86美元。市場興趣集中在印尼中高熱值煤炭上，來自印度、孟加拉國和越南的買家尋求4200千卡/千克GAR和5000千卡/千克GAR等級的煤炭。由于對印尼產量仍存在不確定性，交易活動依然有限。

印尼供應限制主導了市場敘事。盡管RKAB批準的可見性有所改善，但許多礦山獲得的配額遠低于其申請量，有生產商報告其兩家礦山的配額減少了40%。這些供應限制與國內市場需求(DMO)要求相結合，為價格設定了底部。加里曼丹4200千卡/公斤GAR FOB價格穩定在每噸60.00美元。日出口量顯示出復蘇跡象，在五天內平均約為100萬噸，但仍低于2025年平均水平。

澳大利亞煤炭因運費走軟及興趣重燃而上漲

澳大利亞煤炭價格面臨上漲壓力，這得益于運費走軟以及印度和中國重新表現出的購買興趣。4月下半月裝船的紐卡斯爾港5500千卡/千克NAR FOB報價聽聞為每噸89.50-90.00美元，買方報價在每噸88.00美元左右趨于堅挺。印度買家的興趣有所增加，但買方對未來需求存在不確定性，導致報價與出價之間仍存在差距。日本買家仍主要圍繞長期合同進行采購，從而限制了現貨市場的影響。

貨運費率重塑區域競爭力

FOB價格與運費的相互作用重塑了區域套利機會。國際運費整體走低，直接影響到到岸成本。從里查茲灣到印度西海岸的巴拿馬型船運費有所回落，從加里曼丹到印度的運費也同步下降，這增強了這些發運地的競爭力。

對中國而言，競爭格局發生了轉變。俄羅斯中等熱值(CV)煤炭進一步鞏固了其優勢，而印尼中等CV煤炭重新成為具有競爭力的選擇。相反，由于交付成本較高，南非和哥倫比亞煤炭被排除在價格競爭之外。澳大利亞煤炭雖然仍處于溢價地位，但其優勢有所減弱。

在印度，俄羅斯的5500千卡/千克NAR煤和印尼的4200千卡/千克GAR煤作為最具競爭力的選擇不相上下，加劇了市場份額的競爭。在巴基斯坦，由于天然氣價格上漲，強勁的“氣轉煤”趨勢加速了煤炭消費。

經濟基本面支撐主要國家的需求

支撐貿易流動的是主要消費國強勁的經濟基本面。1-2月中國煤炭消費量同比增長3.5%。電力和水泥行業呈現復蘇態勢，而化工行業則表現出最強的增長。中國六大主要火電企業煤炭消費量同比上升5%，庫存降至季節性平均水平以下。國內需求縮小了與海運煤炭的價格差距，提升了進口吸引力。

2月份，日本的煉焦煤進口量同比略有上升，但低于預期。水泥產量小幅增長，為穩定的工業需求提供了支撐。澳大利亞和美國的供應量有所增加，而南非的供應量則顯著下降。

展望：短期樂觀但存在下行風險

隨著市場進入第二季度，地緣政治風險、主要產油國的供應受限以及運費波動之間的相互作用將決定價格走勢和貿易流向。實物市場與金融市場的差距收窄，表明參與者正在權衡短期供應緊張與中期不確定性，市場正經歷一段調整期。

短期內至中期，高卡煤的前景依然樂觀，但市場仍面臨潛在的下行修正風險。中低卡煤在持續的東南亞需求和持續的“氣轉煤”趨勢支持下，也保持樂觀前景。隨著市場焦點轉向長期合同，主要消費國展現出強勁的需求，全球動力煤市場以謹慎樂觀的態度進入新季度，但需警惕供應中斷風險和地緣政治波動的影響。