當前煤炭市場正處于季節性需求轉換的過渡期。短期內，高庫存與弱現實壓制煤價上行空間;但迎峰度夏的補庫預期及進口煤成本的抬升，又限制了下跌幅度。多空因素交織下，市場大概率震蕩趨穩之后，仍存反彈可能，拐點大概在下周周末出現，后續市場需關注氣溫升高帶來的日耗實質性提升。

首先，港口供需結構性矛盾仍存。國際能源現狀短期難有好轉，印尼出口配額減少及履行DMO政策等限制依然存在，我國進口減量已成大概率事件。“迎峰度夏”在即，疊加非電消費支撐，預計沿海煤炭價格弱勢調整時間短、降幅小。截止目前，環渤海八港合計存煤較月初僅增加了132萬噸，且目前庫存仍處偏低位水平，較去年同期減少525萬噸。現貨在售貨源偏緊，且鐵路調進保長協，優質資源裝車不足，港口補充不及時，供需結構性矛盾依然存在。

其次，進口煤價格傳導效應持續顯現。中東地緣沖突雖有緩解，但局勢不穩定，疊加全球能源供應鏈短期難修復，國際煤炭市場貨源偏緊、價格高企。受外煤到岸價格剛性拉高支撐，外盤遠月合同價格持續升水，國際煤價上漲趨勢難改，國內沿海電廠加快向內貿市場轉移，對北港市場煤價格形成較強底部支撐。

再次，本周，市場活躍度不高，賣方出貨難度較大，下游保持觀望，買賣雙方博弈加劇。動力煤市場短期內維持“高位震蕩趨穩、走勢方向不明”的態勢。在發運成本倒掛、進口煤價格優勢喪失、旺季預期尚未證偽的多重利好因素支撐下，煤價下跌難度不小。然而，下游電廠日耗上升緩慢，電廠強烈抵觸和等政策出臺的消極采購心理，構成了煤價上行的“天花板”。市場亟需“高溫天氣拉動日耗大幅攀升、電廠加速招標”，這一關鍵變量來打破當前的僵局，下周，買賣雙方將繼續圍繞著成本與需求進行博弈。

本周，貿易商鑒于成本壓力和后期對“迎峰度夏”的預期，低價出貨意愿較低，報價維持堅挺。而買方卻在觀望，電廠在日耗尚未拉高且水電發力擠壓的背景下，采購節奏不強，對市場高價煤接受度很低。表面指數平穩，但實際成交僵持，港口調進、調出平衡，導致港口庫存回升緩慢，時不常的還出現幾天去庫狀況?；诙驙柲嶂Z氣候引發極端天氣的潛在影響持續發酵，疊加進口煤高價支撐，入夏前，沿海煤炭價格仍具有一定的上行動能。