5月12日至今，煤價一直站在今年以來的最高點上，穩如泰山。

5月18日北方港口煤價參考如下：

5500大卡：835元/噸(漲0元/噸)

5000大卡：748元/噸(漲0元/噸)

4500大卡：651元/噸(漲0元/噸)

一方面國內原煤產量增速放緩，在安全環保檢查常態化影響下，煤礦生產多以核定產能均衡拆分為主，產量增量空間有限。

4月份，我國規上工業原煤產量3.9億噸，同比下降1.0%，3月份為同比持平;日均產量1285萬噸。

1—4月份，規上工業原煤產量15.8億噸，同比下降0.1%。

另一方面，煤炭進口量收縮。國際煤價持續保持在高位水平，進口煤到岸較內貿煤性價比優勢不足，存在倒掛，動力煤進口量有所下滑。

2026年4月份，我國進口煤炭3308.3萬噸，較去年同期的3782.5萬噸減少474.2萬噸，下降12.5%;較3月份的3905.9萬噸減少597.6萬噸，下降15.3%。

2026年1-4月份，我國累計進口煤炭14936.0萬噸，同比下降2.1%。

目前，北方港口煤炭整體庫存處于歷年同期低位。

另外，煤炭需求端韌性較強。4月以后，沿海電廠日耗表現整體優于預期，基本維持在去年同期水平之上，電煤需求有所增加，且進口煤性價比優勢不足，部分電廠采購轉向內貿資源，伴隨迎峰度夏前備貨需求釋放，對市場形成支撐。非電方面，國際油氣價格高位，國內煤化工經濟性優勢凸顯，煤化工行業開工率整體保持在高位，用煤剛需有所增加。

4月份，規上工業發電量7440億千瓦時，同比增長2.6%，增速比3月份加快1.2個百分點;日均發電248.0億千瓦時。其中，4月份規上工業火電同比增長3.1%，增速比3月份放緩1.1個百分點。

當前，動力煤市場整體呈現出產地供給偏緊、港口庫存低位、化工剛需托底、電廠補庫升溫、進口補給不足的緊平衡格局，低硫優質資源結構性緊張特征尤為突出。

后續都在賭市場：夏季電廠日耗強度與產地供給恢復節奏。對應的影響因素是：需求不及預期和政策調控加碼。

那就要看是東風壓倒西風還是西風壓倒東風了。