上周以來，動力煤現貨市場觀望情緒升溫，交投活躍度下降，價格止漲后持續走穩。截至5月18日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于834、747、653元/噸左右，均環比持平。

促使市場看漲情緒降溫的原因主要有以下幾個方面：

一是進口煤價格出現松動。5月15日發布的中國進口動力煤采購價格指數顯示，上周進口動力煤價格出現松動，尤以低卡資源較為明顯，3800K華南到岸價格下跌13元/噸，至592元/噸。進口煤價格的下跌導致其性價比優勢有所擴大，對內貿煤價格上漲的阻力也隨之加大。

二是貿易商出貨意愿提升。大秦線檢修結束后，環渤海主要港口庫存在持續上升。CCTD數據顯示，目前秦皇島港庫存已升至610萬噸，伴隨著庫存的持續積累，部分港口的疏港壓力在上升。另外，由于前期價格上漲較快，部分貿易商獲利頗豐，因此隨著價格的持續上漲，主動出貨的意愿也在不斷提升。

三是下游對現貨的接受度偏低。近期沿海電煤日耗表現同比偏好，但整體上仍處于淡季水平，另外有長協煤穩定補充，因此對現貨煤采購缺乏緊迫性，特別是對高價資源的抵觸心態較為明顯。另外，隨著火電企業經營壓力上升，對高價現貨資源的接受能力也在下降。

四是國內供應提升預期升溫。供給收緊是支撐今年以來動力煤價格持續上漲的重要原因，1-4月份全國原煤產量全國原煤產量15.8億噸，同比下降0.1%。而隨著夏季用煤高峰期臨近，保供再次成為市場關注的焦點，近期陜蒙主產區煤炭管理部門均召開穩定煤炭供給的相關會議，導致市場對后期煤炭供給改善的預期升溫。

綜合來看，在上述諸多因素影響下，近期動力煤市場上行受阻，進入僵持階段。但需要注意的是，目前中下游環節庫存仍處于同比偏低的水平，疊加油氣價格居高不下，因此價格下跌亦有較強支撐，隨著后期氣溫升高、需求如期釋放，則市場情緒有望再度改善。